“新能源车”主题投资系列(三)：全行业如何看“进击的新能源汽车”

2 月6 日，美股特斯拉连续两天上涨36%后隔夜下跌17%，核心原因在于涨幅迅猛引发投资者分歧加大，并非基本面变化，美股映射下市场再度担心A 股新能车行情后续可能面临较大幅度回调。如何把握新能源汽车“贯穿全年”中线投资机会？广发策略联合电新、有色、汽车、机械四大新能源汽车行业团队将从全产业链角度分析投资机会。

    策略：新能源汽车的中线动量演绎

    我们认为，在自上而下推动明确/行业空间大/催化剂密集三大“中线动量”演绎下，新能源汽车仍然具备全年性配置价值，建议紧握短期调整窗口继续积极配置。建议关注四条新能源车主线：中游锂电池与零部件、上游锂电材料、中游电机电控、电动整车。

    电新：技术创新夯实盈利拐点，政策护航强化销量目标

    中国新能源汽车双积分趋严激励2021-2023 年新能源汽车产销增长，多层次技术创新推动产业链盈利改善，建议关注新能源汽车产业链龙头企业宁德时代，以及磷酸铁锂产业链相关龙头企业。

    有色：锂电材料——底部向上，趋势明确

    锂：重视锂价底部反弹及氢氧化锂投资机会。关注：赣锋锂业、天齐锂业、威华股份、雅化集团等。

    钴：钴价底部反转，有望继续上涨。建议关注钴业龙头寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业等。

    汽车：新能源——电气化是行业总体方向，双积分将迎变革

    我们有几个判断：1.小型车和豪华车或将加速电动化，其他车型则可能先行电气化；2.19 年7 月9 日工信部发布双积分修正案（征求意见稿），对2021-2023 年作出指引，未来或形成行业新一轮“供给侧改革”，建议关注48V/混动等领域。

    机械：锂电全球扩产，设备率先受益

    国内新能源汽车产业发展规划推出在即，动力锂电池中期产能目标得以明确，带动国内锂电设备需求逐级提升。国际车企纷纷启动电动化战略，国产设备凭借突出竞争力将直接受益海外产能扩张周期的红利。重点推荐技术水平领先、产品布局齐全、具备国际视野的锂电设备企业先导智能、赢合科技。

    核心假设风险。政策推进不及预期，新能源汽车销量不及预期，中美关系超预期，疫情恶化超预期，特斯拉业绩低于预期。