王�矗荷罡�权益市场 追求绝对收益(2)

　　在采访中，他一直强调公募基金经理的职业投资者身份。所谓职业投资者，就是要合理地匹配风险和收益。他认为，一个好的投资一定是风险收益比最优的，可以在承担较小风险的同时获得相对较好的收益，或者承担一定风险，对应较高的收益补偿。对于他个人来说，他更倾向于前者，他所追求的是合理收益而不是最高收益，在投资中相应地承担一个合理风险，而不是超出正常水平的大幅风险。如果一个投资看起来能取得很高的收益，但背后却要承担很高的风险，在他眼里这样的投资不能称之为好的投资，他也不会冒着这样的风险去博取高收益。“我们不追求在某一阶段跳得更高，但追求在一个时期内跑得更远，尤其在市场下跌环境中还能给长线投资者一个稳健的正收益。”

　　王�慈衔�，收益与亏损间的关系，其实是一道简单的算术题。他力求管理的组合能够在风险和收益之间保持均衡，在同等风险水平下，追求更高的收益水平；或者在同样的收益水平下，承担更小的风险。在他看来，要想长期从资本市场获取回报，控制风险远比博取高收益更重要。

　　王�垂芾淼牟�品业绩表现，正是他投资理念最好的诠释。数据显示，经历2015年、2016年股市的大起大落和2017年的极度分化行情，金鹰红利价值、金鹰成份股优选、金鹰改革红利这3只基金，在王�吹娜沃捌谀冢�每年均获得正收益。其中，金鹰红利价值是王�醇用私鹩セ�金后管理的首只产品，截至今年2月1日，自其2015年1月15日任职以来获得了70.22%的投资回报，同期上证综指仅上涨6.97%。

　　与此同时，王�垂芾淼娜ㄒ娌�品也以稳健的特点得到机构投资者的信任。数据显示，目前王�丛诮鹩セ�金管理的权益类产品，从持有人结构来看，机构投资者持有份额占比呈逐年提升的趋势。相比个人投资者，机构投资者普遍更加理性，不太会追涨杀跌，在选择基金经理时也会要求其具有成熟稳健的投资风格，通常会考察其完整的投资周期和投资风格的一致性。“机构资金通常对权益类市场比较谨慎，王�垂芾淼牟�品之所以能够吸引机构资金的持续关注，与他追求绝对收益的风格分不开，这种成熟稳健的投资风格也正是机构资金比较喜欢的。”一位券商自营部的人士表示。

　　关注两类机会

　　近期美股大跌，受美股影响，A股市场也出现了较大的波动。谈及美股下跌的原因，王�慈衔�，美股此轮暴跌的导火索是美国公布的经济数据。数据显示，美国目前就业比较充分，失业率处在历史较低水平，时薪处在增速较快的阶段。本来是非常好的经济数据，但如此亮眼的成绩却代表了美国经济增长潜力接近完全发挥，也引起了市场对美国未来市场通胀的预期。与此同时，美国经济仍处在复苏期，企业盈利不断改善，估值水平也处在比较高的水平上，诸多因素叠加，导致美国股市下跌。但他也指出，美国经济基本面并没有变差，大跌只是因为预期变坏，是一个修复估值的过程。

　　受美股影响，A股市场也出现了波动，部分资金从高风险资产中流出。“股市最终取决于基本面。如果基本面最终没有出现大的问题，宏观经济持续改善，企业盈利持续改善，市场总体趋势依然还会继续向上，核心是要关注基本面的变化。”

　　对于今年A股的走势，王�慈衔�，本轮从2016年启动的经济复苏，在今年将逐步过渡到平稳阶段，或有小幅回落，上市公司的盈利增速相比2017年也会出现一定下滑，但行业龙头有望通过提升市场占有率实现盈利的持续增长。预计今年A股仍以结构性机会为主，整体赚钱效应可能略逊于2017年。

　　谈及市场风格，王�幢硎荆�当前高利率和严监管的环境不利于小盘股的表现，市场还是会有利于低估值的大盘股。而创业板此前通过并购式增长积累了一些风险，现在还处在出清过程中，短期不排除会有阶段性反弹，但从中长期来看，中小创的调整还需要相对长的时间。