摩根大通亚太区股票业务主管江明叡：外资控股

　　随着监管部门放开外资控股合资券商的限制，以及境内资本市场对外开放程度的不断深化，越来越多的外资券商开始大力布局中国业务，国内券商行业的生态环境也将悄然生变。

　　截至目前，证监会已核准三家外资控股券商，分别是瑞银证券、摩根大通证券中国有限公司(以下简称，摩根大通中国)和野村东方国际证券有限公司(以下简称，野村东方)。其中，瑞银证券为瑞银集团增持变为外资控股券商，摩根大通中国和野村东方则均为新设。

　　外资券商进入中国市场后，与中资券商是正面迎击，还是错位发展？外资券商在帮助境外资金投资A股又将扮演何种角色？对此，摩根大通亚太区股票业务主管江明叡(Charles Chiang)接受券商中国记者专访。

　　在他看来，外资券商进入中国市场后，将主打客户群体“差异牌”，以实现与中资券商的差异化竞争；同时，由于未来境外投资者投资A股的规模会持续扩大，外资券商可以在境外投资者与A股上市公司之间寻找更多业务施展空间。

　　“我们与中资券商之间主要进行差异化竞争”

　　2018年4月28日证监会发布《外商投资证券公司管理办法》，外资券商在持股比例、业务范围得到进一步开放。在此背景下，外资控股券商进程持续加速。

　　2018年11月30日瑞银证券成为我国首家外资控股证券公司，今年3月底，证监会又核准设立了两家外资控股券商：摩根大通证券(中国)有限公司和野村东方国际证券有限公司。另据媒体报道，瑞士信贷银行计划向方正证券增资，增资完成后持股比例由33%提高到51%，因此，瑞银方正证券有望成为第四家外资控股券商，未来我国外资控股券商有望持续扩容。

　　外资纷纷在华设立控股券商体现了对中国资本市场的重视。摩根大通亚太区主席兼首席执行官欧冠昇(Nicolas Aguzin)表示：“对于摩根大通和我们的众多客户而言，中国是全球最大、增长速度最快的市场之一，也是全球最为激动人心的发展机遇之一。中国是摩根大通全球及亚太区发展战略的重要组成部分。”

　　江明叡对券商中国记者透露，摩根大通目前正积极筹备新证券公司的成立。据了解，按照监管要求，外资控股券商的设立有六个月的筹备期。中国市场将是摩根大通业务增长的重要来源之一。

　　其中，在证券研究方面，江明叡透露，摩根大通去年开始就加快证券研究部门的扩张步伐，并扩大了对A股市场的研究覆盖范围。目前证券研究团队已覆盖对216家A股上市公司的跟踪研究，较一年前所跟踪的A股上市公司数量翻了一倍。

　　“尽管境外投资者都意识到中国资本市场的重要性和发展潜力，但目前对境外投资者来说，他们对中国资本市场依旧不太熟悉，这时就体现了外资券商证券研究的价值。因此，我们的股票研究部门还会继续扩张。”江明叡说。

　　越来越多外资控股券商加入国内市场，会对现有的国内券商行业格局产生何种影响？虽然有声音将外资券商比作是“鲶鱼”、“狼来了”，不过，在江明叡看来，引入外资可以丰富市场参与者的类型，但外资券商的到来并不可能取代中资券商的地位。

　　“外资券商进入中国市场后将与中资券商实现差异化竞争，两者最大的不同在于客户群体的类型。”江明叡称，中资券商所面对的客户包括个人和机构，但外资券商主要针对机构投资者。摩根大通在华设立控股证券公司初期，将服务现有的境外机构投资者，帮助其投资境内资本市场，并在境外机构投资者和A股上市公司之间寻找更多的业务拓展空间。

　　外资愈发注重借助陆港通渠道，期待可投产品多元化

　　实际上，在外资控股券商政策松绑之前，得益于内地与香港建立的股市、债市互联互通机制，外资券商已经在借助沪港通、深港通、债券通等便利渠道，帮助境外机构投资者投资境内市场。

　　“陆港通项下的业务是我们今年增长最快的业务之一，在过去12个月里，境外投资者越来越注重通过陆港通渠道投资A股市场，预计这一渠道未来还会有更多的交易量。”江明叡称。