央行宣布降准0.5% 消息 关于降准，你想知道的信(3)

　　招商证券认为，A股每七年迎来一次两年半的上行周期，2019年恰是本轮上行周期的起点，预计2020年上半年市场更多以结构性行情为主，下半年伴随着通胀回落以及货币政策空间打开，市场在更加宽松的环境下有望继续上涨。

　　中信证券提出，2019年压制A股盈利的主要宏观因素在2020年都将明显减轻，基本面在逆周期政策、信用扩张、补库存作用下企稳回升。在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股有望迎来2至3年的“小康牛”。

　　太平洋证券认为，A股春季躁动或提前，Q1中枢有望上移，布局金融/周期/成长。一季度，经济将进入主动补库存周期，叠加PPI-CPI双升，金融（受益通胀的银行/保险）有望带领指数中枢突破，竣工链景气确认可维持至明年四季度，棚改与基建均有望超预期。

　　但也有部分券商保持谨慎乐观的态度，认为指数整体上涨空间有限，需把握结构性行情机会。申万宏源证券认为，2020年A股盈利增速微幅改善，估值提升空间受抑制，2020年整体的机会有限，对结构性阶段性机会的把握可能决定胜负。

　　广发证券也表示，A股历史上估值能连续两年抬升的情形寥寥，2020年盈利驱动大概率取代估值成为主导，延续“金融供给侧慢牛”格局，期望收益率不及2019年但大概率为正，节奏上先股后债，先价值后成长。

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