对于那些追逐较高固定收益的投资者来说，AT&T 是一只值得关注的股票。
这家美国最大的电信运营商目前正在为收益型投资者提供一个看起来非常有吸引力的风险回报方案。
其目前的平均收益率是标普500指数成分股的五倍多，年收益率达到7.4%，是投资者可以拥有的蓝筹股中，派息记录最长回报最佳的个股之一。
但是，这种回报并非完全没有风险，多年来，这家总部位于达拉斯的公司股价一直弱于标普500指数的大盘走势。在过去五年时间里，股价下跌了35%，而标普500指数则上涨了一倍多。
（AT&T周线图来自英为财情Investing.com）
AT&T的惨淡表现反映了该公司负债累累的收购策略，迄今为止该策略未能为股东释放价值。例如，从2015年收购DirecTV卫星服务以来，该公司已经失去了近1000万电视客户。
为了应对这些挑战，AT&T正在经历一个激进的重整计划，包括公司脱离了HBO、CNN、TBS和华纳兄弟等资产，将电视业务转移到合资公司TPG旗下等。
AT&T首席执行官John Stankey上月在与分析师的电话会议上表示，“我们希望这两项重整计划都可以快速退出，到那时，和合适的合作伙伴的结合只会扩大各自的成功机会。”
但是，这样的重组还是让华尔街的投资者对公司目前每股0.52美元的稳定季度派息产生了怀疑。根据英为财情Investing.com对华尔街的30位分析师的调查结果显示，有14位分析师对该股持“中性”评级，9位建议“买入”，7位建议“卖出”。
（AT&T分析师评级来自英为财情Investing.com一致预期工具）
根据Argus Research最近的报告显示，这家研究机构把AT&T的评级从买入下调至了持有，称该公司的转型可能导致其短期内削减派息。
报告指出，“虽然管理层向投资者保证，AT&T将把股息保持在95%左右的水平，但是考虑到DirecTV和华纳传媒的分拆，这个数字可能就不成立了。
因此，我们将继续保持观望的态度，因为公司将通过大规模的资产剥离重组，同时还将实施成本高昂的5G网络建设。”
虽然市场上的情绪偏悲观，但是AT&T的这一举动是为了打造新的流媒体巨头作准备。这意味着，AT&T有望在苹果、亚马逊等财力雄厚的科技公司每年支出数百亿美元的媒体内容领域获得更大的成功机会。
AT&T上个月的报告还显示，其付费频道和流媒体服务的全球订户为6750万，现在又表示，到2021年年底，这一数字将会达到7000-7300万。
总体而言，如果AT&T能够成功完成目前的重组，那么到明年，它可能会变得更加专注和精简。媒体资产的分离将使其能够对新的流媒体部门进行积极的投资，同时在5G技术的引入创造新的机遇前，扩张核心电信业务定位。
当然了，话虽如此，新的AT&T不太可能让那些以稳定增长收入为目标的投资者满意。在我们看来，AT&T现在的问题是能否扭亏，而不是稳定支付股息。
作者｜李善文
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