作者：丁一
出品：全球财说
8月11日，协鑫能科（002015. SZ）发布2020年半年度报告。
半年报显示，受益于成本价格下降，协鑫能科净利增长显著但已出现放缓态势，第二季度营业收入更是出现负增长，且持续攀高的资产负债率也成为巨大威胁。
业绩增速放缓 应收及预收款项减少
2020年上半年，协鑫能科实现营业收入53.27亿元，同比增长5.28%；归属净利润2.53亿元，同比增长31.77%；扣非净利润2.97亿元，同比增长339.18%。
图片来源：协鑫能科2020年半年报
资料显示，协鑫能科的主营业务为清洁能源发电、热电联产及综合能源服务，包括燃机热电联产、风力发电、垃圾发电、生物质发电、燃煤热电联产等。
2019年，协鑫智慧能源借壳霞客环保完成资产重组，将清洁能源发电及热电联产资产注入上市公司后更名协鑫能科，业绩增长显著。
对比2019年营业收入同比增长33.50%，归属净利润同比增长66.83%，扣非净利润同比增长5043.17%，2020年上半年协鑫能科业绩增速实则明显放缓。
同时，从业绩表现可以看出，净利增速远高营收。半年报中解释称，这一切主要因为煤炭价格、天然气价格的下降利好以及公司在内部经营管理方面的提升所致。
协鑫能科最主要的热电联产业务，截至2020年6月30日，协鑫智慧能源控股的下属电厂总装机容量3170.64MW，其中燃机热电联产2497.14MW，风电215MW，生物质发电60.5MW，垃圾发电66MW，燃煤热电联产332MW。
具体来看，店里销售实现营业收入38.59亿元，同比增长17.01%，占营业收入比重为72.44%；蒸汽销售12.71亿元，比重为23.86%。
2020年上半年，销售费用增长明显，同比增长113.10%至1897.08万元，协鑫能科称主要源于公司综合能源服务市场开拓力度加大所致。其中，职工薪酬、租赁费、业务招待费、会议费增加明显。
值得注意的是，除营业收入增长放缓外，协鑫能科的应收账款及合同负债均呈现下降趋势，并且已从二季度出现营业收入负增长、净利润增速放缓。
Wind数据显示，2020年第二季度协鑫能科实现营业收入28.10亿元，同比下降2.47%；归属净利润2.64亿元，同比增长11.86%。
资金难覆短债 业绩承诺能否完成？
下面来看看，资产负债。
2020年上半年，协鑫能科财务费用为3.09亿元，同比增加11.18%。其中，利息费用为2.96亿元，较2019年半年度的2.65亿元再次攀升。
截至2020年6月30日，协鑫能科货币资金增长至41.04亿元，其中受限资金为9.41亿元。
负债方面，仅有息负债就达109.77亿元。其中，短期借款为31.50亿元，一年内到期的非流动负债为18.05亿元，长期借款55.24亿元，应付债券4.98亿元。
至6月30日，协鑫能科资产总计277.32亿元，负债总计195.51亿元。
早在7月29日，深交所曾向协鑫能科下发2019年年报问询函，问题主要集中在负债、在建工程减值、预付款项等。
协鑫能科资产负债率再度攀升，已由2019年半年度的67.61%增长至现在的70.50%。同时，非受限资金已难以覆盖短债，偿债压力颇大。
2019年度，协鑫能科发布非公开发行股票方案，后于2020年3月6日作出修改。
方案显示，拟非公开发行股票数量不超过2.7亿股，募集资金总额不超过23.2亿元，其中17.2亿元用于风电建设，6亿元用于补充流动资金。
协鑫能科称，募投项目全部建成达产后，将增加公司权益装机容量295MW。但是，及时“补血”才是协鑫能科最急迫的需求。
半年报显示，截至目前该非公开发行股票项目正处于证监会审核阶段。
作为协鑫系的第四家上市公司，朱共山想必是抱着更高的期望。但是，协鑫能科股价亦如其他三家，表现平平。
8月12日，协鑫能科报收6.05元/股，年内涨幅14.80%，总市值为81.82亿元。
需要注意的是，在借壳重组之时，协鑫智慧能源曾作出业绩承诺。交易双方约定，2018年-2021年，协鑫智慧能源并表扣非净利润分别不低于1.95亿元、3.71亿元、5.81亿元、5.98亿元。
也就是说，2020年上半年，协鑫能科仅完成年度业绩承诺的50%，在二季度业绩放缓的情况下，能否顺利完成年度业绩承诺，《全球财说》将持续关注。
