惨败过后，那些还在“做空”特斯拉的投资者是

2 月 18 号，摩根士丹利分析师 Adam Jonas 将特斯拉最乐观目标价从 650 美元上调至 1200 美元。

这是这位特斯拉大空头的一次急转弯。据了解，这个「最乐观目标价」是基于 Adam Jonas 的一个「激进的假设」，即到 2030 年特斯拉将交付 400 万辆汽车，占全球电动汽车市场的份额为 30%。（Adam Jonas 还同时上调了基本目标价和最悲观目标价，将基本目标价从 360 美元上调至 500 美元，最悲观目标价从 115 美元上调至 220 美元。）

受去年四季度业绩和交付量超预期等利好因素推动，特斯拉股价今年开启一波狂飙，已经比去年的低点上涨了五倍多，而特斯拉的估值也突破 1500 亿，已超过大众集团直逼全球市值第一高的车企丰田。

越来越多的人开始看清并且看好特斯拉这家企业的「潜力点」——它在中国市场的未来潜力，特斯拉不同与传统车企的价值所在，特斯拉能源业务的广阔前景，甚至是不断能够推高股价的头条新闻和信念认同。

相反，对于做空特斯拉股票的人来说却是一场灾难。

据金融机构 S3 Partners 预测分析主管 Ihor Dusaniwsky 称，仅在 2020 年的前两周，卖空者就损失了约 26 亿美元。「这个新年并不快乐。」美国《华尔街日报》报道称，特斯拉不断上涨的股价让「空头」损失惨重，5 周时间损失共计 84 亿美元。

由于特斯拉股价飙升，卖空者遭受了损失 | YahooFinance

但有意思的是，大空头摩根士丹利分析师 Adam Jonas 的转变只是一个个例，特斯拉的空头们反倒是并没有减少。S3 数据显示，按空头利率或借来押注的美元数量计算，2 月份特斯拉超越苹果成为做空最多的美国股票。据 FaceSet 统计目前大约有 45% 的分析师给予特斯拉「卖出」或「低配」评级。

甚至曾做空机的构香椽研究机构（Citron Research）发推文说，「我们热爱 TSLA，并承诺不会再做空。但是，当计算机开始驱动市场时，我们相信，即使埃隆（Elon）是基金经理，他也会卖空这只股票。这不再与技术有关，它已成为新的华尔街赌场。」

在对抗特斯拉多年之后，从当初的「庞氏骗局」到如今的「集体幻觉」，特斯拉空头们的观念也经历了一轮洗礼。

而如今，惨败过后，那些还在「做空」的特斯拉空头们是怎么想的？马斯克口中的这些「价值摧毁者」还在算计什么？

逃离「邪教」

在著名电影《大空头》中，「三号空头」小型私募掌门人 Mark Baum 的原型是当时 FrontPoint Partners LLC 的 Steve Eisman。

而在现实中，这位出名的「大空头」Steve Eisman 也是特斯拉的做空者之一。在接受彭博电视台采访时，他表示「前一段时间」还补仓了特斯拉的空头头寸，但特斯拉却在六个月内上涨了 300％。

Elon Musk 与 Steve Eisman | paratic.com

「每个人都有一个痛苦的标准，当一只股票因其具有某些动态增长方面而不受估值的束缚，并且具有类似于「邪教」的影响时，您就必须离开它，」Eisman 说，他已经达到痛苦的极限，并停止了对特斯拉的赌注。

另一位特斯拉的空头，香椽研究机构著名的卖空者安德鲁·莱夫特（Andrew Left）说他重新回到了他在 2018 年做出的承诺，他再也不会与这支股票抗衡。

特斯拉股票的抛物线式上涨使一些卖空者感到胆怯，但另一些特斯拉的空头们却似乎「越战越勇」。

「我们还是空头」

著名的特斯拉大空头 Kynikos Associates 总裁兼创始人吉姆 查诺斯（Jim Chanos）说：「这是一家汽车公司，是一家高端公司，但它仍然是一家汽车公司，其利润率与其他汽车制造商一样低。」他补充说，特斯拉最近的利润反映了其税收抵免的销售，而不是汽车真正的销售。

「特斯拉一直是并且仍然是我们最大和最好的空头位置之一，我们还是空头。」查诺斯说，但我与一些空头的看法相反，特斯拉不太可能面临即将破产的情况。

特斯拉大空头 Kynikos Associates 总裁兼创始人吉姆 查诺斯（Jim Chanos）| MarketWatch 图片插图

查诺斯说，特斯拉的股价上涨反映出「仅仅是市场对所有未来出色产品的看法」，这些产品也可能不会成功。据了解，特斯拉约占 Chanos 对冲基金投资总额的 2％。

在这些做空者看来，特斯拉必须要克服很多「假设」。如果股票价值稳定，或是继续上涨，特斯拉需要实现：推出 Model Y，而不会陷入量产地狱；保持消费者的旺盛需求；赢得电动卡车的竞争；继续在其软件中增加创新；并发展其能源业务；等等，这其中每一项都是艰巨的任务。