双塔食品离中国版的Beyond Meat还有多远？

像双塔食品(SZ:002481)这样，一夜之间变身人造肉板块龙头的故事，我们股民是见得多了。

双塔食品这波借着人造肉概念，股价连翻两倍的速度，比真·猪肉公司股价翻倍还要来的迅猛。

要知道，真·养猪龙头温氏股份(SZ:300498)在2018年用了小半年时间，随着猪流感的蔓延，确认了猪肉长期供需关系紧张之后，才不情不愿的翻倍。而双塔股份翻倍过程就轻松多了：

2019年，随着美国人造肉龙头Beyond Meat(NASDAQ:BYND)上市之后连涨五倍，中国的人造肉概念股也鸡犬升天。

一年前就已经开始供货Beyond Meat的双塔食品，自然成了人造肉概念的绝对龙头。

随着双塔食品对人造肉原材料——拉丝蛋白的研发完成，双塔食品的股价用了半年时间完成了第一波暴涨。

双塔食品的中国版人造肉的故事显然还没有讲完：

2020年2月初，美国人造肉龙头Beyond meat来双塔调研，2月中旬双塔食品签下Beyond Meat第一份中国区指定供应商合同，双塔食品股价完成二阶段再翻番，这次一共用了3个礼拜。

从Beyond Meat和双塔食品的股价走势来看，双塔食品显然是被市场认定为中国版的Beyond Meat，一年不到两家公司都涨了接近200%。

毕竟，在人造肉概念还没有火起来之前，双塔食品就已经与Beyond Meat开始合作。如果未来中国市场开始像美国一样流行人造肉，加上14亿人口的巨大潜力，在联想能力丰富的A股投资者眼中，把双塔食品看成人造肉的绝对龙头，似乎也没什么大错。

人造肉Beyond Meat是如何变成网红的

与对人造肉几乎无感的中国市场不同，Beyond Meat所代表的人造肉概念，在动物保护意识强大的欧美市场早已红得发紫：

据统计，从2008年到2015年，美国素食主义者从700万增长到1000多万，打着纯素食概念的产品数量也比2010年翻了一倍。整个人造肉市场在2020年达到121亿美金，过去五年复合增速接近15% 。

根据BeyondMeat估计，长期看，如果人造肉市场与动物肉市场的比例，可以达到类似当下植物蛋白饮料和动物乳制品的比例。那么对应2700亿美国肉类市场，人造肉市场将可以达到350亿美金，全球人造肉市场则粗略估算可以达到1820亿美金。

万亿市场，高速增长，细分品类，以及人造肉对于传统肉类市场可能的颠覆。这一切是不是让你想起了特斯拉的行业格局？投资Beyond Meat的比尔盖茨们也是这么想的。

顺便说一句，Beyond Meat之所以可以在资本市场所向披靡，与麦当劳和星巴克这些超级巨头的合作分销计划是支撑估值的关键：

麦当劳加拿大门店对Beyond Meat产品的测试大获成功，很快星巴克加拿大门店也将开始销售人造肉三明治。随着巨头一个接一个给Beyond Meat提供订单，Beyond Meat的营收增速也就随即水涨船高。

能够从无数人造肉初创企业中杀出重围，拿下订单，Beyond Meat靠的是初创公司罕见的产能壁垒和预判能力：同为人造肉初创公司的ImpossibleMeat之所以会在与Beyond Meat的竞争中败下阵来，豌豆蛋白这种核心原料产能跟不上是最主要原因。

双塔食品：Beyond Meat全球豌豆蛋白供应商之一

因此，与长期耕耘全球豌豆蛋白市场的中国双塔食品签约，就成了Beyond Meat的必然选择：

人造肉的主要原料是豌豆蛋白，随着人造肉产品种类的日新月异，全球豌豆蛋白消费量也比2015年翻了一倍，到2025年，豌豆蛋白总消费量将达到58万吨，随着人造肉的风靡，豌豆蛋白生产能力就成了所有人造肉公司拿下订单的掣肘。

Beyond Meat只要能够将豌豆蛋白优质产能掌握在手中，人造肉的后来者想要扩产就会变得愈发困难。

全球范围看，双塔食品的豌豆蛋白全球市占率接近40%，是全球最大的豌豆蛋白生产企业。Beyond Meat拿下这样的优质豌豆蛋白产能，可以解除供应后顾之忧；双塔食品成为Beyond中国区供应商，同样让双塔食品独占了人造肉领域的龙头概念。

各取所需，这也让双方这次签约合作进展显得异常顺利。

双塔食品估值的两朵乌云：可替代性和ToB属性

不过，尽管签下Beyond Meat确实可喜可贺，但此刻在双塔食品提振估值之路的上空还盘旋着两朵乌云：

首先是可替代性。全球范围来看，双塔食品只是Beyond Meat的一个供应商，而Beyond Meat除了双塔来说，选择还有很多：

Beyond Meat的其他供应商中，非洲最大的豌豆蛋白生产商普利斯，在美国已经投建了工厂；法国巨头Roquette将在加拿大建造世界上最大的豌豆蛋白加工设备，巩固了Roquette作为豌豆蛋白生产商的领导地位；这还没有考虑更多蠢蠢欲动想要进入这个领域的豌豆蛋白初创公司。