3100关口为什么裹足不前?

按照昨天分析的思路，2万亿减税政策加持之下，周期股鹊起，再加上白酒和医药等白马股助力，今天趁势攻下3100点，指数才能打开向上的空间。

但今天的剧情是全天大部分时间软件板块在苦撑盘面，下午指数一波跳水之后部分周期股反攻，指数微跌，呈震荡格局。

从技术面来看，上证指数在即将突破3100的关键时刻，今天不能冲出上轨，犹豫了。这不是好事，因为从主升浪战法的角度来看，出轨与不出轨是走势强弱与否的分水岭。

从板块方面来看， 昨天表现强势的周期股今天普遍“犯怂”，酿酒和食品居跌幅榜首位，医药板块指数虽然今天是下跌的，但部分医药股还是表现很不错的。

在我看来，大盘指数之所以在上周经历明显调整，最根本的原因是核心板块上涨空间严重透支，比如券商、创投、5G、农林牧渔等，虽然市场试图以边缘计算、泛在电力物联网接力，但并不成功。

市场要想在高位成功换档，并展开新一轮上涨行情，需要树立新的上涨逻辑。而这种逻辑的成型需要实质性利好消息的刺激。

我本以为2万亿减税降费的利好政策能够担当此重任，看来还是过于乐观了。对于基本面的顾虑还是资金的痛点。突破3100点继续往上拉，估值可能虚高，尤其是对于强周期板块来说，因为缺乏对宏观经济复苏的起码自信。

其实，昨天吃药喝酒启动凸显了市场的两个情绪：其一是防守性；其二是价值性。作为标准的消费避险品种，吃药喝酒的全面启动，说明资金都在关注3000点之上到3100这个位置方向的选择！

从资金面来看，我们注意到，在场外资金持续流入的背后，我们也应该看到，资金流入的速度在减弱。北上资金由2月15日单周净流入264亿元，连续4周下降至上周净流入12.85亿元。融资余额周净流入额也由588亿元的峰值减少到上周的224亿元。

对于白马股，我觉得大机构要买白马股早就买了，最近追高的多头不过是从新题材撤出转战白马的游资。游资可以造成白马快涨，但是游资通常没有大机构笃定专一有耐心。一旦大盘指数在白马蓝筹这些权重股的带动下再次接近前期高点的话，市场会重新出现“炒作补涨”的逻辑。天性高风险偏好的游资一旦撤出白马蓝筹回到需要补涨的题材股里面，就意味着指数可能又要再次出现阶段性见顶了。

另外鉴于科创板注册制创立步伐加快，以及近期产业资本出现大规模减持，市场未来总体的资金供求或仍面临失衡，因此市场后市或主要还是以板块轮动为主的结构性行情。

因此今日白酒股走弱，二八再度交错，3100关口裹足不前也就不难理解。我认为，医药相对于白酒来说，估值具有相对优势。