美股屡创新高的同时 期权交易员已开始为大幅回

腾讯证券12月20日讯，期权交易员正在为美股大幅回调做好准备，若标准普尔500指数创纪录的上涨行情停止，他们将因此获利。

国内经济的乐观情绪重燃，全球层面的经贸紧张局势趋缓也给美股注入了新的活力。标准普尔500指数今年上涨了27%，有望实现六年来的最佳年度表现。

期权交易员则谨慎地看待这些高点。如果标普500指数在未来几个月下跌，他们正在买入的看跌期权将带来不菲回报。

芝加哥期权交易所全球市场数据显示，这种做空需求推动芝加哥期权交易所倾斜指数(Cboe Skew Index)上周五升至2018年9月以来的最高水平。该指数以衡量投资者对股市极端和异常波动等“黑天鹅事件”的预期而闻名。它基于的是远低于标准普尔500指数当前水平的期权价格。

BTIG首席股票及衍生品策略师朱利安-伊曼纽尔(Julian Emanuel)表示：“去年这个时候发生的一切仍让人心有余悸。杯子里还有一半空着……这令人震惊，因为你想不到在历史高点会出现这种情况。”

许多投资者对去年的情况记忆犹新。美国股市在2018年的大部分时间里都在上涨，但第四季度的抛售导致主要股指大幅下跌，令许多投资者措手不及。

伊曼纽尔说，几个月后到一年期的看跌期权的需求相对较高。分析师称，这种需求推高了芝加哥期权交易所偏斜指数看跌期权的成本；如果市场低迷，这些押注可能会有回报。根据BTIG明年年底到期合约的数据，看跌期权相对于看涨期权的成本逼近过去一年的最高水平。

期权赋予投资者在以后以特定价格买卖股票的权利。看涨期权赋予买入股票的权利，而看跌期权赋予卖出股票的权利。这类合约可用于从股价的涨跌中获利，或保护投资组合免受大幅下跌的影响。

分析师表示，尽管全球经贸局势有所缓和，围绕英国退欧的事态有所发展，市场波动性较低，但一些投资者仍持谨慎态度。

Cowen股票衍生品策略师Ling Zhou表示，"有迹象显示，尽管我们处于高位，但仍有人担心我们会回吐部分涨幅。"

一些知名机构投资者也做了类似的期权交易。《华尔街日报》在11月份报道了桥水斥资逾10亿美元做空明年欧美股市的消息，如果到明年3月份全球市场下跌，桥水将因此获利。

明年可能引发市场波动的一个因素是美国总统大选。期权市场已经预测股市波动率上升的局面将贯穿到明年年底。一些投资者对民主党最终候选人的政策立场感到担忧，尤其是对企业的政策立场。

摩根大通分析师在12月11日的一份报告中指出：“2020年最大的风险就是美国总统大选。”摩根大通分析师建议为投资组合设置到明年3月份到期的对冲保护。

当然，也有一些投资者盯上看涨期权，这类期权将在股市上涨时获得回报。分析师表示，对冲需求可能部分来自那些希望保护今年录得的强劲收益的投资者。

还有多位美股分析师预计，在美联储三次降息的推动下，这一创纪录的涨势还将继续。摩根大通(JPMorgan)和高盛(Goldman Sachs)的分析师预计，到2020年底，标普500指数将达到3400点，较周三收盘上涨6.5%。美国银行分析师认为3300是更合理的目标。（崔斯特）